الأداء العام Overall Performance
الخطوة الأولي في التحليل هو معرفة الأداء العام للمنشاة باستعمال نسبة العائد على راس المال ROCE - Return on Capital Employed الغاية من هذه النسبة هو مسك كل السمات الخاصة بالأداء العام في نسبة واحدة . تقييم كافة الأدارة في عمل مربحية الشركة من مصادر التمويل . أن ارباح الشركة متأثرة بأختيارات التمويل لذلك يتم حذف هذه الأختيارات لمقارنة كافة الشركة
العائد على راس المال العامل = الأرباح قبل الفائدة والضرائب ÷ راس المال العامل
ROCE = Profit before interest and Tax ÷ Capital Employed
ولكن هناك عدة مشاكل عند تطبيق هذه النسبة على البيانات المالية والتي يتوجب علينا معرفة التعريف لعهذه النسبة حيث ان راس المال العامل يمكن ان يحتوي على التالي :
• اسهم راس المال المصددرة Issued Share Capital
• الأحتياطات Reserves
• الأسهم الممتازة Preference Shares
• حقوق الأقلية Minority Interests
• قروض راسمالية Loan Capital
• مخصصات ضرائب Tax Provision
• السحب على المكشوف Bank overdraft
• موجودات غير ملموسهى Intangible assets
كما ذكرنا سابقا بأن عامل الكسر ومقام الكسر يجب ان يكون ثابت عند تطبيق نسبة راس العائد على راس المال العامل لذلك يجب إستثناء الأرباح من العوامل التي ذكرنا اعلاه قبل حساب العئد على راس المال . يمكن حساب العائد على راس المال من صافي الأصول بناء على المعادلة المحاسبية القائلة بن صافي الأصول = راس المال Net Asset = Capital وبفضل إستعمال القيمة السوقية للأصول على التكلفة التاريخية والذي يعطينا صورة افضل للكفأة الأقتصادية .
ما هي الفوائد من قياس العائد على راس المال Advantage of the ROCE measure
-
يعتبر العائد على راس المال مؤشر لقياس إداء الأدارة
-
في حالة إدارة جديدة تولت المهام يكون المقياس للأداء هو العائد على راس المال
-
يزود العائد على راس المالي أتجاه مقارنة بين الأداء والأتجاه النسبي
-
العائد على راس المالي يستعمل كمؤشر في حالة الرغبة في إستملاك الشركات
المشاكل المعينة Specific Problems
• في حالة الزيادة في راس المال يكون معدل المتوسط هو ألأفضل او المفضل في قياس العائد على راس المال
• في حالة وجود إستملاك شركات تابعة وحسب نظرية إستملاك Acquisition الربح يحتوي فقط على على تلك من الشركات التابعة وصافي الأصول يكون صافي الأصول من الشركة التابعة في نهاية العام
• تقييم الأصول وطريقة الأستهلاك المتبعة تؤثر بطريقة مباشرة على العائد على راس المال العامل . أن العائد على راس المال العامل سوف يظهر بطريقة مشوه او غير صحيحة عند المقارنة بين أداء شركتين احدهما تقوم بعمل تقييم للأصول والأخرى لاتقوم
العائد على راس المال العامل يمكن تقسيمة الي جزئين : هامش الربح Profit Margin والعائد على الأصول Asset Turnover
لذلك يكون العائد على راس المال العامل = هامش الربح × العائد على الأصول
ROCE = Profit Margin × Asset Turnover
ROCE = Profit / Turnover × Turnover / Asset = Profit ÷ Asset
من هذه المعادلة يمكن نفهم ان العائد على راس المال يزيد بزيادة الأيرادات وبتقليل المصاريف او تقليل الأصول
هناك مقياس خاص وهو العائد على حقوق المساهمين يظهر مستوى أداء الأدارة في أستعمال حملة الأسهم في توفير الربحية .
Profit Attributable to equity shareholders / Shareholders Funds
الأرباح المنسوبة إالي حاملي أسهم الملكية هو الربح بعد الضرائب و حقوق الأقلية وارباح الأسهم الممتازة
الربحية Profitability
الأيرادات
أن فهم ربحية العمل او المنشاة يمكن ان يبدأ من مراجعة المبيعات . أن المبيعات مهمة في كل من الشروط المطلقة والنسبية . أن الزيادة والنقصان في المبيعات يمكن ان ينتج نتيجة لأنخفاض أسعار البيع وكمية المبيعات لذلك ممكن زيادة عنصر المبيعات بزيادة الكمية المباعة او برفع أسعار الكميات المباعة وكلهما .
ان طبيعة المبيعات تحتلف وهذا الأختلاف قد يكون موسميا نتيجة لطبيعة المونتج .
مشاكل في تفسير حركة المبيعات Problems in interpreting movements in turnover
• السياسات المحاسبية في الأعتراف بالدخل قد تختلف بين الأعمال التجارية
• التخضم يفسر على انها ارتفاع في الأسعار
هناك عناصر والتي توجد في حساب الأرباح والخسائر والتي توثر في قياس نسبة الربحية للمنشاة .
نسبة هامش الربح تقاس على المبيعات هامش الربح ÷ المبيعات × 100 = النبسة المئوية لهامش الربح
كنقطة بداية فاننا نتوقع هذه النسبة ان تكون ثابتة من سنة الي السنة التالية في نفس المنشاة او ذات النشاط التجاري الواحد . أن هامش الربح يحتاج تفاصيل لفهم حركة هامش الربح يعني مثال رصيد اول المدة واخر المدة من المخزون ، المشتريات ، الرواتب والأجور المباشرة والمصاريف الأدارية من هنا يتم معرفة العناصر التي تؤثر على هامش الربح وهناك معلومات إضافية نحتاجها لتقييم هامش الربح :
• تفاصيل المنتج حسب المناطق الجغرافية او القطاعات
• نظرية تقييم المخزون او البضاعة
• كيفية توزيع المصاريف الغير مباشرة
• تفاصيل المشتريات ، كالخصم الكميات الكبيرة ، أخطاء المشتريات ، التوالف ، السرقات
• أسعار بيع المنتج على قترة زمنية
ليس كل الشركات او المنشاة تصرح بالربح الخاص بها والأمر يتطلب تحليل أعمق . إن افضل وسيلة لقياس الربح من ربح العمليات هو هامش الربح
هامش الربح Profit Margin
ان هامش الربح يتعلق التجاري او الربح من العمليات دوما يتعلق بالمبيعات اويربط بالمبيعات Operation Profit / Sales
أن افضل تعريف لربح العمليات هو الربح قبل الفوائد والضرائب وقبل الدخل من الأستثمارات لكي يتضمن سمات الأرباح التي تتوافق مع المبيعات وهامش الربح لمبيعات صنف معين يجب ان تكون ثابتة من السنة لأخرى حتى في حالة زيادة المبيعات وفي حالة وجود أختلاف في النسب بين السنة الماضية والسنة الحالية يجب ان يتم البحث عن الأسباب لذلك
هناك العناصر التكلفة الثابتة التي تحسب للوصول إلى ربح التشغيل منها المصاريف الأدارية ، إنّ كفاءةَ إحتِواء هذه الكلفِ منطقةُ مهمةُ في تَقييم هذه النسبةِ
المصاريف الأدارية ÷ المبيعات ، التلفونات ÷ المبيعات ، الدعاية والأعلان ÷ المبيعات
بيان السيولة النقديةَ يُمْكِنُ أَنْ يُستَعملَ في فحصِ الربحيةِ أولياً لأظهار الأرباحِ المُخْبَرة عَنْهاِ أن مقارنة أرباح التشغيل والأرباح بعد الضريبة التدفقات النقدية من التشغيل تشيران لقدرة العمليات لتحويل الدخل الي النقدية
Operation Profits / Cash flow from Operations
Profit after Tax / Cash flow from Operations
النشاط Activity
أن الكفاءة بالمنشاة تقاس بكفاءة الأصول والتي نستعمل لها النسب التالية : صافي الربح / راس المال العامل Net Profit / Capital Employed
العائد على الأصول العاملة Return on Operating assets
هذه النسب تقيس وهي مؤشر على إداء الأدارة في توليد المبيعات من الأصول العاملة
المبيعات / متوسط الأصول العاملة Turnover / Average Operating Asset
يمكن تعريف الأصول العاملة بكافة الأصول بإستثناء الأستثمارات ، ويمكن قياس الأصول العاملة على حدة لكل أصل على سبيل المثال الموجودات الثابتة :
المبيعات / متوسط الموجودات الثابتة Turnover / average Fixed asset
This ratio may be less meaningful if the fixed asset are old or if the industry is labour intensive
العائد على المخزون Stock Turnover
تشير نسبة دوران المخزون السلعي على نسبة السيولة للمخزون السلعي وكلما كانت النسبة عالية يدل على تحرك المخزون السلعي والتي تقاس
تكلفة المبيعات / متوسط المخزون السلعي Cost of Sales / Average Stock
في حالة عدم توفر تلكفة المبيعات في القوائم المالية يمكن إستعمال المبيعات عوضا عن تكلفة المبيعات ويمكن تقسيم العناصر التي يكون منها المخزون كل على حدة في القياس للمواد الخام Raw material أعمال تحت التنفيذ Work in progress وبضاعة جاهزة finished Goods
يتبع باقي النسب بمشيئة الله